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"两高"司法解释出台!七种行为构成市场操纵

  针对操纵市场、“老鼠仓”,最高法、最高检28日发布关于办理操纵证券、期货市场,利用未公开信息交易刑事案件司法解释,明确了“以其他方法操纵证券、期货市场”的情形,“内幕信息以外的其他未公开的信息”的范围,“违法所得”的数额计算、认定标准等。

  这对于依法惩治证券、期货犯罪,防范化解金融风险,维护投资者合法权益,保障科创板改革有序开展,促进资本市场稳定健康发展,具有十分重要的意义和作用。

  关键点一:七种行为构成市场操纵

  根据司法解释,行为人具有下列情形之一的,可以认定为“以其他方法操纵证券、期货市场”:

  一是利用虚假或者不确定的重大信息,诱导投资者作出投资决策,影响证券、期货交易价格或者证券、期货交易量,并进行相关交易或者谋取相关利益的;

  二是通过对证券及其发行人、上市公司、期货交易标的公开作出评价、预测或者投资建议,误导投资者作出投资决策,影响证券、期货交易价格或者证券、期货交易量,并进行与其评价、预测、投资建议方向相反的证券交易或者相关期货交易的;

  三是通过策划、实施资产收购或者重组、投资新业务、股权转让、上市公司收购等虚假重大事项,误导投资者作出投资决策,影响证券交易价格或者证券交易量,并进行相关交易或者谋取相关利益的;

  四是通过控制发行人、上市公司信息的生成或者控制信息披露的内容、时点、节奏,误导投资者作出投资决策,影响证券交易价格或者证券交易量,并进行相关交易或者谋取相关利益的;

  五是不以成交为目的,频繁申报、撤单或者大额申报、撤单,误导投资者作出投资决策,影响证券、期货交易价格或者证券、期货交易量,并进行与申报相反的交易或者谋取相关利益的;

  六是通过囤积现货,影响特定期货品种市场行情,并进行相关期货交易的;

  七是以其他方法操纵证券、期货市场的。

  关键点二:明确了“自己实际控制的账户”的认定依据

  最高人民法院刑三庭副庭长姜永义表示,从司法实践看,操纵证券、期货市场犯罪具有以下几方面的特征:

  一是涉案金额巨大,社会危害大。操纵证券、期货市场犯罪涉案金额动辄上亿元,影响证券、期货交易价格,造成市场波动,严重损害广大投资者合法权益,严重破坏证券、期货市场管理秩序,危害国家金融安全和稳定。

  二是专业性强,操纵方法多样化。操纵证券、期货市场犯罪分子往往具有较深的专业背景,熟悉资本市场运行规则和信息技术,通过公司化“流水线作业”,利用资金优势、信息优势、联合“黑嘴”荐股等手段操纵证券、期货市场。

  三是犯罪手段更加隐蔽,查处难度大。证券、期货交易具有无纸化、信息化等特点,犯罪分子操纵证券、期货市场的手段更加网络化、智能化,加大了调查取证的难度,给认定操纵证券、期货市场犯罪带来困难,导致操纵证券、期货市场犯罪的实发案件数量与查处的案件数量存在较大落差。

  其中,认定“自己实际控制的账户”是司法实践中认定操纵证券、期货市场犯罪的焦点和难点。

  结合司法实际,司法解释以行为人对账户内资产具有交易决策权作为“自己实际控制的账户”的认定依据,具体包括四种情形:

  第一项是行为人以自己名义开户并使用的实名账户;

  第二项是行为人向账户转入或者从账户转出资金,并承担实际损益的他人账户;

  第三项是行为人通过第一项、第二项以外的方式管理、支配或者使用的他人账户;

  第四项是行为人通过投资关系、协议等方式对账户内资产行使交易决策权的他人账户。

  同时,还规定了“自己实际控制的账户”的例外情形,即有证据证明行为人对第一至三项账户内资产没有交易决策权的除外。

  关键点三:明确“情节严重”和“情节特别严重”的认定标准

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